Die US-Börsenaufsicht SEC hat der Depository Trust Company (DTC) in einem No-Action Letter vom 11. Dezember 2025 zugesichert, keine Durchsetzungsmaßnahmen zu ergreifen, wenn das Unternehmen eine Pilotversion seiner neuen DTCC Tokenization Services startet. Damit erhält die zentrale Wertpapierverwahrstelle regulatorische Rückendeckung für ein Projekt, das die Tokenisierung von Wertpapieren auf Basis von Distributed-Ledger-Technologie ermöglicht.
Die Pilotversion soll im zweiten Halbjahr 2026 starten und erlaubt DTC-Teilnehmern, ihre Wertpapieransprüche optional als Tokenized Entitlements auf einer Blockchain zu führen. Diese Token repräsentieren Eigentumsrechte an hochliquiden Wertpapieren wie Aktien aus dem Russell 1000 Index, US-Staatsanleihen und ETFs auf große Indizes wie den S&P 500 und den Nasdaq-100. Teilnehmer müssen zunächst eine Wallet-Adresse auf einer von DTC genehmigten Blockchain registrieren. Nach einer Tokenisierungsanweisung werden die entsprechenden Wertpapiere aus dem Teilnehmerkonto in ein digitales Omnibus-Konto übertragen, und DTC erstellt einen Token für die Wallet des Teilnehmers. Transfers zwischen Wallets erfolgen direkt auf der Blockchain, während DTC über ein eigenes System namens LedgerScan alle Bewegungen überwacht und als offizielle Bücher führt. Eine Rückumwandlung in klassische Buchungseinträge ist jederzeit möglich.
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Die Token haben keinen Collateral- oder Settlement-Wert für das Risikomanagement von DTC. Die Teilnahme ist freiwillig und auf DTC-Teilnehmer beschränkt. DTC behält über einen Root-Wallet-Mechanismus die Möglichkeit, Transaktionen rückgängig zu machen, um Fehler oder Missbrauch zu korrigieren. Die SEC-Befreiung gilt für drei Jahre und betrifft in erster Linie regulatorische Standards wie etwa die Covered Clearing Agency Standards.
Mit diesem Schritt öffnet sich die größte Wertpapierverwahrstelle der USA für Blockchain-Technologie, ohne die Sicherheit und Stabilität des Finanzsystems zu gefährden. Das Projekt soll Erkenntnisse liefern, wie Tokenisierung in regulierte Märkte integriert werden kann. Obwohl sich dieser Schritt nicht unmittelbar auf die Kursergebnisse am Kryptomarkt niederschlägt, ist er richtungsweisend für die Zukunft von Smart Assets und programmierbaren Wertpapieren.
